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责任编辑：张宁表面风光内心彷徨：合景泰富盈利的含金量与持续性不济，负债率步步高升 | 独立评级来源： 市值风云作者| 韦三甲流程编辑 |小白在山的那边海的那边的港交所，有这么一家地产公司，2007-18年间，总资产的年化复合增长率为23%，营业收入的年化复合增长率仅为6.2%。

事实上，从近日披露的2019半年报看，过去半年公司的情况确实不容乐观。现金流流出大增半年报显示，美年健康今年前6个月实现总营收36.41亿元，同比微增2.93%；净利润1683.78万元，同比大降89.4%。而在扣除非经常性损益后，公司净亏损1.36亿元。

3.2行业格局（1）行业集中度实体供给侧改革推动下，机械设备、建材、建筑、电气设备等行业行业集中度普遍出现提升。横向比较看，建筑收入集中度CR4已超60%，建材、机械设CR4超30%，电气设备CR4为24%。在16年至17年实体行业供给侧改革明显改善了上中游行业的供需格局，行业集中度普遍提升。机械设备行业集中度从2010年就开始提升，CR4行业收入集中度从2009年的16%提升2015的33%，在实体供给侧改革推动下， 2017年进一步提升至35%；建材行业CR4从2015年的30%提升至2017年的39%；建筑装饰行业从2015年的41%提升至2017年的68%；电气设备行业从2015年的21%提升至24%。横向比较看，建筑收入集中度CR4已超60%，建材、机械设CR4超30%，电气设备CR4为24%。

此番，转让游戏资产，公司则表示是聚焦活性炭等化工主业的战略需要，优化资源配置，降低财务杠杆。对于公司短时间内频繁买卖游戏资产，监管部门也发出了问询函，要求说明资产收购是否存在配合大股东和董监高市值管理的情形？公司回复称，从时间节点上来看，对两家游戏公司的收购，与股东和董监高质押、减持没有直接联系。

2.3 今年狭义基建增速有望超10%根据广发宏观测算，以前年度经全国人大审批但还未使用的剩余地方债额度还有约1.2万亿元的空间。理论上来说这部分地方债额度的使用并不需要再经过全国人大审批。假设今年下半年新增专项债额度扩容10000亿元，预计可新拉动基建5000亿元（假设新增专项债用于符合条件的基建比例为10%、且均可用于资本金以撬动5倍杠杆），可带动广义基建增速约3.4pct。地方债扩容前预计2019年广义基建增速（含电力）可回升到6%左右，如地方债扩容如预期扩容，则全年广义基建增速可达到9.4%，狭义基建增速（不含电力）有望超10%。

回看郭台铭经商的44年，不得不感慨，这位精明的台商曾经无数次抓住历史机遇，把自己变成命运的宠儿。作为富士康巨头的领头羊，郭台铭的曲折人生经历令人关注。本文作者江岳，发布于公众号“首席人物观”，“聪明投资者”经授权转载。1988年，郭台铭第一次跨过台湾海峡站在深圳的土地上时，距离他父亲当年匆匆赴台整整过去了40年。